「降息」周期開啟?央媽接二連三放大招,機構表示對A股不悲觀-淝水之战简介

                                                2019年11月19日 18:06 来源:淝水之战简介
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                                                【女学霸夺世界冠军】

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                                                對股市影響方面?◇⊿,央行通過MLF+OMO降息操作∵⊿,利好金融股▽,有助於提高市場流動性↑⊙△,恢復市場對資金面樂觀情緒△,推動市場逐步走強⊿∟?。

                                                新時代證券認為□﹡,下調逆回購利率顯示行積極應對短期經濟下行壓力♀。目前經濟企穩根基並不夠牢固♀∵□,10月數據顯示經濟依然下行壓力較大□♂〇,央行使用MLF+OMO降息操作♂△◇,有助於提高寬貨幣向寬信用的傳導↑♀⌒,打開LPR下行空間☆┊,有利於推動經濟企穩π﹡?。

                                                此前不動逆回購利率主要也是為了穩定市場預期♂▽,包括中美利差、通脹升溫等?┊。現在調降逆回購利率又意味着什麼呢△△﹡?

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                                                近期?﹡☆,央行超預期操作接二連三⊿☆∟,繼11月5日央行下調MLF利率之後∴△,11月18日央行再度下調了7天逆回購利率5bp┊□,市場對央行進一步寬鬆的預期也因此有所升溫♂。

                                                此時央行大量投放逆回購◇□,同時調降中標利率♂♂□,央行希望向市場釋放的信號是:央行會呵護短端資金面↑♀↑。央行接二連三超預期操作♂,市場對央行進一步寬鬆的預期開始升溫♂。對此天風證券分析認為♂,重點還是要回到穩增長、降成本這一訴求上來☆□。11月5日MLF利率調降♂♀♂,實際上確認了繼續依靠壓縮加點的方式難以為繼∟♀∟。在降成本、緩解局部性社會信用收縮壓力訴求之下☆□,央行還是會進一步降低MLF利率引導LPR下行♂♂。

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                                                債市方面∴△π,債券收益率保持震蕩∴⌒∟,一方面⌒,當前經濟基本面依然偏弱◇⊙☆,風險偏好並不具備持續改善的基礎;另一方面⊙﹡,豬肉存欄降幅已經開始收窄⊿⊙⊿,但未來一段時間豬肉絕對價格仍將處於高位□,如果豬肉價格上漲、推升CPI的幅度已經反映在預期內﹡∵∟,那麼對名義利率的進一步推升力度將相對有限□。

                                                稍早的9月20日∟⊙,LPR(貸款基礎利率)也下調了5個基點∟♀。根據以往經驗⌒♂,央行MLF和逆回購利率往往會同步調整□π〇。11月5日MLF利率降低5bp時↑☆♀,由於逆回購利率未及時調整;同時♀,10月底以來央行連續暫停逆回購操作⊙△。因而市場一度擔憂:逆回購利率和MLF利率是否可能就此分化π┊?

                                                短期而言﹡,逆回購利率下行有助於引導短端利率下行〇,提振債券市場樂觀預期∟⊿◇,引導債券收益率小幅下行﹡▽。中期來看⊙△⌒,債市的擾動因素增加∵♂∵,長端利率下行空間較為有限▽♂。

                                                分析認為▽,央行接二連三的操作∟∴,顯示在貨幣政策實施上┊∴,雖然沒有採取「大水漫灌」的強刺激措施↑┊☆,但還是小幅預調微調∴♂,以引導市場利率下調及保證流動性寬裕↑⊿∟,對股市影響正面⊙。

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                                                匯率方面⌒,匯率升值后在7.0附近小幅波動∟♀,中美經濟收斂趨勢較為確定↑〇,支撐人民幣升值;中美利差走擴且與匯率走勢背離↑﹡,短期因素消退後這種背離應有所改善;此外⊿,歐元區收縮放緩∟∟⊙,美歐經濟收斂♀☆,美元指數難以維持強勢┊,均為支撐匯率升值的多方面因素⌒。

                                                天風證券認為♂∴♂,MLF利率調降央行釋放的信號是:不會簡單地因為結構性通脹而收緊貨幣政策┊☆,在穩增長、降成本壓力之下⊙♂⌒,央行還是會有所為∴┊△。

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